聪明的钱买比特币对抗通胀，全球最大的对冲基金经理是什么味道？

王林

编辑丨潘心怡

疫情刚刚好转，美国人民又陷入了“崛起”的魔咒。牛肉暴涨25%，卫生纸暴涨15%以上，核心城市房价暴涨20%。以前可以 200 美元购买的食物现在要 300 多美元。

美联储“泛滥”式“抗疫”引发的通胀持续发酵。据统计，目前市场流通的美元有1/5来自2020年的货币超发。

在最近的一次公开采访中，曾经对加密货币深表怀疑的达里奥透露，他曾购买过比特币，并多次提及通胀担忧。作为全球最大对冲基金桥水基金的创始人，他嗅到了什么危机？

01 达利欧：比特币已被购买

Dalio 在最近的一次公开谈话中表示，他已经持有比特币，但没有透露购买的时间和金额。

在谈到持有比特币的原因时，他说，“比特币和其他加密货币可以起到对冲通胀的作用，或者至少会受益于财政和货币刺激”，“因为美元可能会贬值……”比特币等加密中性加密货币有可能像黄金一样发挥作用。”

在达利欧看来，当前通胀预期高企，美元贬值趋势难以逆转，1971年美元危机可能重演。在这种情况下，现金就像垃圾一样，他“宁愿持有比特币也不愿持有债券”，“具有类似黄金属性的比特币作为价值存储越来越有吸引力。”

事实上，就在去年 11 月，Dalio 还对比特币持怀疑态度。当时，他表达了对比特币货币属性的不认同，并指出了比特币的四大问题：

1、比特币不是一个好的交换媒介；

2、比特币的价值波动很大，不是很好的财富存储媒介。持有比特币并不能保护购买力；

3、从监管的巨大不确定性来看，如果比特币发展到威胁法定货币地位，政府会限制甚至禁止；

4、与全球第三大央行储备资产黄金不同，央行、大型机构投资者和跨国公司使用比特币是完全不可想象的。

但今年早些时候，Dalio 开始看到比特币发生了显着变化。他在 1 月底的“我对比特币的看法”中写道，比特币是“发明的地狱”。比特币和其他加密货币“有可能满足对另一种存储价值方式日益增长的需求。”在他看来，比特币已经从一个高度投机的想法演变为“一个高度未知的未来的长期选择”。

他还写道，比特币还有很多高风险，比如容易被黑、政策监管等，其投资意味着要正视损失80%的可能性。但他仍将加密货币视为新基金的一种投资选择，为客户提供保护，使其免受法定货币贬值的影响。

02 1971 年美元危机重演？

在达利欧态度的转变下，他担心通胀失控时代的回归。

在上述公开声明中，达里奥表示，“通胀预期仍然很高，因为世界各国政府不断增加支出以避免经济危机。在截至 4 月的 12 个月内，美国的年化通胀率高达 4.2%，远高于美联储 2% 的长期目标，但这主要是因为 2020 年 4 月，全球多个经济体陷入停滞。”

他从荷兰盾、英镑和美元的货币霸权的兴衰入手，讨论当前的债务周期节点以及为什么要购买比特币。

在达利欧看来，这些储备货币的霸权经历了三个可能并存的周期：债务和金融资产的创造周期、内部凝聚力冲突的周期（即作为贫富差距和价值观的差距）​​​​扩大，政治集团彼此分歧，内部冲突增加）以及对货币霸权的挑战。

Dalio 认为美元目前处于“债务和信贷创造购买力”的第一个周期。但他警告说，“它在短期内是一个助推器，但从长远来看是一个抑制器，因为政府债务最终是必须偿还的……所有金融资产（债务和信贷）都有相应的商品和服务. 当金融资产变得越来越大而持有的动机不再存在时，问题就出现了。”

Dalio 指出，这种情况以前在美国发生过。 1971年夏，国际金融市场掀起抛售美元、抢购黄金、西德马克等西欧货币的浪潮。

这场美元危机的根本原因是 1960 年代联邦福利和国防开支的飙升，最终导致美国的黄金储备不到其短期外债的五分之一。时任总统尼克松被迫宣布新经济政策，布雷顿森林体系解体，美元与黄金脱钩。

他警告说，“目前的情况与 1971 年类似，当前的政府预算支出意味着我们将需要更多的钱和更多的债务。”需要借钱，必须印钱，需要更多钱必须征税，最终可能演变为资本管制。 1971年，这种情况导致股市反弹。今天也是如此，黄金、比特币和房地产都随着美元贬值而上涨。 "

达利欧说，通货膨胀有两种可以查到比特币是哪个平台的吗，一种是供求关系造成的，即劳动力需求高，生产能力低，迫使物价上涨；另一种是货币贬值引起的货币通胀。但这两种类型的通胀已经交织在一起，因为很多并没有涌入市场。

“随着货币供应量的增加，随着投资者抢购债券和房地产等其他资产，债券收益率跌至低位。最终现金是垃圾，因为它的实际回报变成了负数。”达利欧认为，第二种通胀最终将占主导地位，这将在一定程度上利好房地产、股票和加密货币等资产。

03 比特币冲击

不仅达利欧，今年大踏步前进的比特币也受到了各界投资者的关注，市场上不断出现看涨的声音。

杜库恩家族集团办公室主席、身价十亿美元的投资者斯坦利·德鲁肯米勒（Stanley Druckenmiller）也对美元表示悲观，并表示他持有比特币头寸。摩根大通在3月份申请推出“比特币概念股”后，预测比特币目标价将达到13万美元。

也有大型科技公司关注加密货币。马斯克的“疯狂”众所周知。特斯拉的季度报告显示，投机性比特币为特斯拉贡献了 4.38 亿美元的净利 1.1 亿美元。也有传言称，Facebook等硅谷公司将加入投机大军。

“女巴菲特”Cathy Wood 仍然坚持她的判断，从长远来看，它会达到每件 500,000 美元。 5 月 24 日至 25 日，她的基金“逆市”买入了约 70 万股灰度比特币信托，价值约 2270 万美元。

如果多头将比特币视为直接“对抗通胀”的武器，无论其新风险资产的性质如何，空头对比特币的不信任还包括明显的不可持续性和监管等因素。

正如古根海姆全球首席投资官 Scott Minerd 5 月 26 日所说，任何呈指数级增长的市场都是不可持续的。之前比特币等加密货币的激增本质上是一个泡沫。从历史上看，此类资产的价格通常会从最高点下跌 50% 至 75%。

事实上，近期比特币价格遭遇了“瀑布”，比特币目前正处于其历史上最波动的时期之一，从最高点下跌了 40% 以上。这可能与最近的监管收紧有关。

由于市场过热等原因，比特币受到了中外监管机构的关注。

5 月 12 日，美国司法部和美国国税局联合对全球最大的加密货币交易平台“币安”发起调查，该事件影响了美国最大的加密货币交易平台 Coinbase 的股价。 6.5 %。

5月18日，我国金融互助会等三部门联合公告可以查到比特币是哪个平台的吗，提醒加密货币炒作风险，建议金融机构不得直接或间接向客户提供虚拟货币相关服务。此举被市场解读为对加密货币的更严格监管。

Dalio 的讲话还重申了他的担忧，即政府可能会因为害怕与国家货币体系竞争而打击比特币。他警告说，“比特币的最大风险是它的成功。”