比特币突破4万后回调，其他项目持续上涨，但比特币表现放缓。是否仍处于牛市中？

自今年 4 月 14 日比特币价格创下 64,840 美元的历史新高后，此后一直回落，目前价格已跌至 33,800 美元，跌幅接近 50%。比特币的总市值也从 1. 18 万亿美元跌至 6300 亿美元。牛市结束了吗？现在是熊市吗？最近，关于多头和空头的争论很多。让我们通过一些指标来看看现在市场在哪一边。

熊市的一面

1）比特币挖矿难度将迎来三连降 2018年熊市触底以来最长纪录

根据 BTC.com 提供的数据，比特币的挖矿难度将降低 11.12%。6 月 6 日和 5 月 30 日，网络记录了两次难度降低（分别为 -5.30% 和 -15.97%），挖矿难度从一个月的 2 次下降。5.046 T 降至 19.932 T。上一次比特币挖矿难度连续三次下降是在 2018 年 12 月，当时加密货币市场正处于矿工引发的“死亡螺旋”之中》：矿工停工，BTC 价格快速下跌，2018 年 12 月 15 日跌至 3,125 美元的每日低点，较 2017 年 12 月的高点回调 84%。

2）机构抛售：比特币基金持仓触及四个月低点

Bytetreeam数据显示，截至6月19日，各类比特币基金（美国、加拿大封闭式基金以及加拿大和欧洲比特币ETF统计）持有的比特币数量为782,558枚，三天内大幅减少15,000多枚比特币。，为 2 月 25 日以来的最低水平。自 2020 年 10 月以来，各种比特币基金的比特币持有量增加了 300,000 多 BTC，5 月 12 日达到 817,000 以上的峰值，此后有所下降。

3）120 日均线下跌

对于交易者来说，120日均线是反映资产价格走势的生命线，是判断资产价格中长期走势的重要指标。即：价格长期运行在120日均线下方。一旦移动平均线被打破，通常意味着市场反转并开始反弹。当价格长期高于120日均线时，一旦跌破，通常意味着市场已经开始下跌。

比特币上一轮牛市始于2015年10月，信号是BTC价格突破250美元，站上120日均线。2018 年 1 月，BTC 价格跌破 10,000 美元，跌破 120 天移动平均线。期间持续了2年，增长了40倍。

这场牛市最初始于 2019 年 3 月，信号是 BTC 价格突破 3800 美元，站上 120 日均线。然而，这一时期的“312”黑天鹅事件却打乱了这一节奏。2020 年 4 月，BTC 价格突破 8000 美元，站上 120 天移动平均线。只有这样，它才正式宣布牛市。2021 年 5 月，BTC 价格跌破 50,000 美元，跌破 120 天均线。期间持续1年，增长6倍。

4）输入“死亡十字”

比特币的价格目前处于“死亡交叉”状态。根据 Coindesk 之前的一篇文章，“死亡交叉”可能预示着比特币的熊市。据报道，当 50 天移动平均线低于 200 天移动平均线时，就会发生死亡交叉。如果发生这种情况，比特币可能会进入类似于 2018 年的熊市区域。之前的死亡交叉导致 2018 年和 2019 年比特币价格进一步下跌 70% 和 47%。

5）“最大痛点”连续两个月下降

本周五（6月25日）是期权市场交割日。此次到期的合约总数为 68,586 BTC，最大的痛点是 40,000 美元。最大的痛点是指这个价位的期权买方是最痛苦的，即损失最大，也就是损失了所有的期权费，而期权卖方（主要是机构）是最赚钱的。期权价格对现货价格具有指导意义。当期权价格高于现货价格时，表明市场看涨，反之亦然。4月以来最大的痛点一直在下降，说明市场对后市不乐观。

6）签名事件发生

在上一次牛市中，比特币在芝加哥商品交易所推出比特币期货交易的同一天达到了牛市的最高点。在这个牛市中，比特币在 Coinbase 交易所上市当天就达到了最高点。

以太坊基金会兑现。在上一次牛市的高点，Buterin 安排基金会以 1400 美元左右的 ETH 价格卖出 7 万枚 ETH，同时卖出持有的 3 万枚 ETH，套现 2200 万美元。今年 5 月 17 日，以太坊基金会地址向交易所转移了 3.50,000 ETH，价值约 1.23 亿美元。

Coinbase 是排名第一的下载。2017年12月，比特币交易平台Coinbase APP在美国Apple Store应用榜排名第一。2021年5月，加密货币交易平台Coinbase的应用超越TikTok、YouTube、Facebook、Instagram和Robinhood，占据美国Apple App Store免费应用榜榜首位置。

牛市的一面

1）PlanB：比特币在年底前达到 1 美元3.5 万美元

PlanB 共同创立的 BTC-S2F 模型是指导比特币信徒最坚实的模型。根据该模型，比特币目前的合理估值为 9.20,000 美元。PlanB 今天在推特上表示，到 2021 年底，比特币的交易价格可能为 1 美元3.50,000 美元。

总体而言比特币套现最佳时机，BTC-S2F 模型在过去几年中与比特币价格基本持平。BTC价格一直围绕该指标波动。目前，BTC价格低于该指标，需要上涨才能回到合理估值。

2）蒋卓尔60天BTC累计涨幅

江卓尔的 60 天 BTC 累计涨幅指标由 LBTC 的 CEO 江卓尔创建。笔者认为，当牛市以疯狂收场，泡沫严重，且短期币价上涨速度快于新资金进入率时，牛市泡沫破灭，熊市开始。这个过程用数学语言来描述，就是“60天累计增长”太高了。

在 2013 年和 2017 年两次牛市的高峰期，该指标分别为 237% 和 134%。目前，该指标为 -38.25%。即使比特币前段时间达到 6.40,000 美元，该指标也是 34%。幅度远低于前两次。

3）矿工从矿池转移到交易所的比特币总价值持续下降

CryptoQuant数据显示，基于币安矿池、BTC.com、BTC.top、F2Pool、Poolin、Slush、Viabtc等几大矿池的数据，自2021年1月以来，矿工已经从矿池转移到交易所。比特币的总价值继续下降。这意味着矿工的粉碎力度正在减弱。然而，这个数据表明，转移到交易所的比特币价值正在下降，所以这个数据并不能直接表明矿工不愿意出售比特币。首先，自年初以来，比特币的价格几乎下跌了一半。其次，矿工出售大量比特币的途径不一定是在交易所。

4）即期汇入资金已跌至近一个月最低水平

根据 AMBCrypto 的数据，根据 CryptoQuant 的数据，流入现货交易所的资金已降至过去一个月的最低水平。现货流入量的下降可以推断为抛售压力下降的先行指标。

5）三箭资本创始人苏竹：比特币涨至7.$20,000

三箭资本在全球新兴市场外汇交易中占有重要地位，曾占全球新兴市场外汇交易近8%。三箭资本创始人苏朱在创立三箭资本之前曾在瑞士信贷和德意志银行在香港担任衍生品交易员，对市场有着敏锐的洞察力。

5 月 8 日，苏竹发推文称，比特币涨至 7.20,000 美元。然而，此后比特币价格继续下跌。近日，他在播客中表示，虽然回调很残酷比特币套现最佳时机，但并不一定意味着整个市场都结束了，机构投资者可以趁着回调入市。

6）彭博加密货币报告：比特币的下一步是 10 万美元

6 月 4 日，Bloomberg BI 高级商品策略师 Mike McGlone 发布了一份报告《彭博加密货币展望 – 折现和刷新》，文章指出比特币更有可能突破阻力并升至 10 万美元，而不是跌至 2 万美元以下。美元。

支持这一论点的逻辑是，与大多数主要资产类别（尤其是标准普尔 500 指数）相比，比特币的 260 天波动率已降至有史以来的最低水平。比特币减产导致每日供应减少、机构投资者加入、以太坊期货和在加拿大和欧洲等地推出 ETF。

7）项目融资继续

仅过去5天，行业内至少有12个项目宣布融资，融资金额超过4亿美元。

8）上市公司持续买入

6 月 21 日，MicroStrategy 以 89 亿美元现金购买了 13,005 个比特币，平均价格为每个比特币 37,617 美元。截至 6 月 21 日，它以 27.41 亿美元的价格共收购了 105,085 个比特币，平均每个比特币价格为 26,080 美元。

此外，比特币已锁定 Taproot 升级，预计将于 11 月激活。以太坊伦敦升级将于 7 月 14 日启动，这可能会给整个以太坊生态乃至市场带来巨大的变化。L2 的故事还未展开，NFT 也值得期待。还有像萨尔瓦多这样的国家将比特币作为法定货币，巴拉圭等其他较小的国家可能会效仿。而美联储今年不太可能加息的消息似乎支持了牛市。

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