互联网金融六大新模式

互联网金融新模式在实践中发展，是互联网公司主导的金融模式创新。从实际展示来看，主要包括第三方支付、金融产品销售平台、互联网小贷、P2P、众筹融资、比特币六大创新模式。

一、第三方支付

1。第三方支付的概念及分类

根据中国人民银行2010年发布的《非金融机构支付服务管理办法》中的定义，非金融机构支付服务是指非金融机构在收款人和付款人之间提供的支付服务。 中介作为中介提供部分或全部汇款服务。非金融机构提供第三方支付服务，需要按照相关规定取得《支付业务许可证》，即《第三方支付许可证》，主要包括网上支付、预付卡发行三种和承兑、银行卡收据（见图1）。其中，互联网支付和手机支付与互联网和移动互联网相关，是本文讨论的主要对象。

2。市场规模及主要厂商

据统计，截至2013年底线下回收比特币，央行共发放了七批第三方支付牌照，共有250家机构获得第三方支付业务牌照。其中，约100家机构获得了互联网约50家机构获得了移动支付牌照。近年来，第三方支付市场交易规模持续增长，特别是自2010年央行对第三方支付实施监管以来。据专业咨询机构统计，2010年-2012年，第三方支付交易规模从5.1万亿元增加到12.9万亿元，年均复合增长率超过50%；互联网支付交易规模从1万亿元增加到3.7万亿元，年均复合增长率超过100%。根据专业咨询机构的预测，未来3-5年互联网支付交易规模将保持35%以上的复合增长率（见图2）。

2012年，在整个第三方支付领域，中国银联凭借网络优势占据了60%的市场份额，但主营业务是银行卡收单业务。在细分的互联网支付中，支付宝和财付通凭借与淘宝、拍拍的深度融合，分别占据了50%和20%的份额，而其余机构的份额不足30%（见图3），可以说第三方互联网支付市场呈现出寡头垄断的特征。

3。第三方支付的核心功能

第三方支付是互联网金融的基础设施，让支付更便捷、更安全是其发展的内因。第三方支付在互联网金融中的作用类似于一个连接良好的交通系统，将投融资方、第三方金融平台、银行等各个角色所拥有的资金连接起来，流动在这些角色之间之前是低效且安全的。因此，可以说，打通各个资本节点的第一步，第三方支付的存在，是真正互联网金融产生的必要条件。这样的第三方支付账户将成为用户发起消费、投资等金融活动的中心（见图4）.

4。第三方支付发展趋势

从实践来看，国内第三方支付市场未来发展将呈现以下特点：

(1）发展更贴近用户，更专业。国内第三方支付市场发展始于1999年，开始提供商户与银行之间的支付网关功能，后来提供消费者与商户之间的信用担保中介功能，现已发展为提供公共支付、信用卡还款、转账托收、移动支付等支付工具，为垂直小微商户提供短期资金周转行业。。

(2）P2P平台借贷将是第三方支付公司实现差异化发展的领域。第三方支付公司可以为P2P平台借贷提供的服务包括以下两个方面：一是提供第三方资金托管服务，规避平台风险，国内第三方支付公司与P2P平台合作开发了类似“第三方托管”的资金托管产品，该产品可以将平台资金与客户资金完全隔离，流转资金全部由客户通过第三方支付平台完成，任何借贷资金的流转都不会经过P2P平台的账户，而只会在借贷双方的账户之间，避免平台挪用二是依托大数据形成自己的第三方征信系统，提供信用评估乃至担保服务。 dit报告系统，第三方支付公司拥有海量的企业和个人交易记录，因为它可以依靠大数据技术形成自己的第三方征信系统，更进一步，各个支付公司甚至可以进行联合信用报告。在国内P2P借贷过程中，借贷双方最大的问题是信息不可用。对称和风险不对称，第三方支付的征信系统可以有效评估其中的风险，在一定程度上降低诚信风险。同时，第三方支付公司也可以依托该系统提供投资担保服务。

(3）证券资金账户“第三方支付”

2013年10月，中国证监会批准光大证券等10家证券公司开展客户证券基金消费支付业务试点，标志着证券公司开始积极探索证券基金消费支付功能。以往只能与托管银行进行单线资金流转的证券资金账户将实现准第三方支付账户功能。

二、金融产品销售平台

1。主要金融产品销售机构及发展现状

2012年2月，中国证监会发布《证券投资基金销售管理办法》，第三方基金销售代理机构数量持续增长。截至2013年底，已有25家代理机构获得独立基金代销牌照。这些代销基金的机构数量也在短短两年内持续增长（见图5）。米家、天天等机构代销基金的数量已经超过1000只。小米基金卖出的基金数量最多，占基金总数（1450只）的78%（见图6）。

虽然已经有大量机构，但行业仍处于起步阶段，主要是补充银行、证券公司等传统渠道。年销售基数约30亿，仅是中小银行的代销，远低于工行等大型银行的代销3、4000亿。

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2。第三方代销机构具有费率低的优势，但不可避免地陷入产品和价格同质化的困境

与银行和券商相比，第三方销售机构以互联网为基础，主要面向广大低净值人群。网民在销售模式上有其独特的互联网属性。同时，第三方销售机构在销售率上也有一定的优势，因为它们节省了很多建立线下网点和雇佣员工的费用。

据统计，第三方基金销售机构通常可以为客户提供折扣销售率。平均折现率为4.15%，而券商则为4.55% off，而银行渠道则高达5.93% off。虽然只是相差0.40%的折扣，但对低净值客户更具吸引力。

这种费率对于传统渠道有一定的优势，但在第三方销售机构中，由于每个人都可以提供无差异的产品，折扣率相近，这种优势就丧失了。 各机构的产品销售方式和费率趋于同质化，促使各机构要么降低费率打价格战，要么努力开发差异化产品。

3。基金销售机构开始向全金融业务销售平台转型

到目前为止，第三方基金销售平台以基金超市为主，并没有改变传统金融产品的业态，而是形成了新的销售渠道。可以说，这只是初级形式。未来，互联网销售渠道将反过来影响金融产品的设计，使其更符合互联网和网民的特点，更有利于在互联网上传播和销售，从而形成真正的互联网金融。产品。目前，国内第三方基金销售机构已经在一些方向上进行了尝试，并开始在渠道和产品两个主要方面进行创新。

三、互联网小额贷款

1。典型的互联网小贷——阿里小贷

互联网小额贷款通常是指小额贷款公司基于互联网完成的贷款项目的收购、审核、资金发放和回收。需要指出的是，目前国内很多小额贷款公司虽然建立了自己的网站，但贷款项目的收购和审核仍然主要是在线下完成的。

阿里小贷是指阿里巴巴旗下两家小贷公司开展的小额贷款业务。阿里小额贷款产品分为信用贷款和订单贷款两种。从图中可以看出，阿里小贷业务流程有以下两个特点：一是贷款项目来自淘宝、天猫、阿里巴巴B2B平台商户，商户在线向阿里小​​贷公司申请。其次，贷款审核以线上方式为主，线下方式为辅。线上评价通过网络数据模型和视频调查进行，线下评价通过与第三方合作进行。通过多方交叉验证筛选出合格的客户，最终通过系统确认和人工审批。因此，阿里小贷的贷款项目的收购和审核主要是基于互联网平台完成的，属于典型的互联网小贷。

2。创新是阿里小贷发展的主要特点

阿里小贷自成立以来发展迅速。 2013年以后，通过信贷资产证券化与理财产品的对接，扩大了资金来源，发展速度更快。相关数据显示，截至2013年2月，阿里小贷信用贷款和订单贷款余额分别为25亿元和6亿元，较2012年初增长150%和100%。各项贷款31亿元，是自有资金的两倍。

阿里小贷的快速发展，离不开自身在风控和贷款运作机制上的创新。两大创新也让阿里小贷在风险可控的前提下，大大降低了运营成本，让每户平均贷款1万元左右的小客户获得信贷成为可能。

风控创新主要体现在：一是贷前信用识别环节完全基于“网络+数据”。与线下信用评估相比，显着提高了效率和准确性；其次，贷中贷后风险管理以平台为主，风险可控。在贷款过程中，阿里金融会通过支付宝自动发放贷款金额。贷款后，24小时跟踪监控贷款使用情况，及时进行风险预警。当出现黄色或橙色风险提示时，阿里金融将进行人工排查。一旦出现红色预警，将直接收回贷款，从而降低贷款风险。借助这种基于“网络+数据+平台”的风控机制，阿里小贷有效控制了小微贷款风险，保障了贷款资产质量。过去一年，阿里小贷的不良贷款率和逾期率均低于1%，优于相当多的银行。

贷款运作机制的创新主要体现在：一是平台取代了传统的实体网点，方便了销售，提高了效率。其次，阿里云的信息存储、检索、分析系统让阿里巴巴实现了贷款的流水化运营，不仅提高了贷款业务的效率，还有效地降低了业务运营成本。

3。阿里小贷的发展空间

从以上分析可以看出，阿里小贷的优势主要在于平台和底层数据塑造的风控优势，因此其发展与其所依赖的平台息息相关。截至2013年底，淘宝注册用户超过5亿，支付宝注册用户约8亿。应该说，阿里小贷所依赖的平台非常大。在这个大平台中，阿里小贷还有很大的发展空间。

四、P2P平台借贷

1。 P2P平台借贷发展概况

P2P是借款人与投资者之间通过互联网跨越物理边界的点对点直接借贷，实现了资金流与信息流的直接互动，从而脱离了传统的金融媒体。国内P2P行业的发展模式大致可以分为三类：以人人贷为代表的“线上+线下”模式，以“拍拍贷”为代表的纯线上模式，以宜信为代表的“线上+线下”模式。离线”模式。其中，以人人贷为代表的“线上+线下”模式是主流模式。

近年来，P2P平台借贷发展非常迅速。据《中国P2P征信服务白皮书》21家平台统计，2012年P2P平台贷款交易规模较2010年增长81倍，借款人增长8倍，行业机构数量增加了 8 倍。在发展过程中，“线上+线下”模式具有绝对优势。 2012年P2P各模式累计交易规模约50-600亿，其中“线上+线上”模式交易规模预计20-300亿，占比近50%。

2。 P2P平台借贷的核心要素

P2P平台借贷的核心要素大致可以概括为以下几个方面：一是通过高收益、便捷的渠道吸引资金。 P2P平台提供的产品投资回报率通常为8%-20%，推出的“高收益+保本计划”对投资者也更具吸引力；二是资金投向高风险、高收益、供给不足的小额贷款市场。小额贷款市场的实际利率为30%-40%。 P2P资本投资是银行不愿意或不能做的贷款产品；三是行业监管空白，没有杠杆和准备金要求。正是依靠高利差和监管套利，促成了P2P平台的高盈利，从而吸引了更多的进入者，促进了行业的发展壮大。

3。 P2P平台借贷发展前景

P2P平台贷款的未来发展主要与市场环境和监管政策有关。中短期来看，这两个因素更有利于其发展。主要原因是：一是小微贷款和个人消费贷款的空间还很大。据央行统计，近年来小额贷款公司和个人消费贷款增速持续保持在40%以上，预计实际增速远高于这一数字。其次，财富管理市场空间大，机构投资者参与或推动P2P行业更大发展。有了明确的法规和法律，高利率也将吸引机构投资者进入P2P行业，如信托、证券公司的资产管理计划、私募等。大投资者可以更好地分散风险，促进行业快速发展。

五、比特币

1。概念与特点

比特币，又称虚拟货币，是一种基于信息技术和数学知识，在互联网上发展到一定程度的自主创新产品。比特币具有以下特点：（1）由算法生成，完全不受政府和银行控制，无法复制；（2）总量“封顶”线下回收比特币，总量上限为2100万枚；（3）交易成本低，易储存，价格由供需决定。

2。比特币在世界上才刚刚兴起，其发展仍存在争议

比特币诞生于 2009 年，在全球范围内都处于起步阶段。比特币在互联网世界很流行，但由于其可能被犯罪分子用来逃避监管和洗钱，以及可能受到黑客的威胁，其法律地位并未得到世界的普遍认可。比特币在法国和泰国被认为是非法的，因此其发展仍存在争议。但这并不妨碍它在一些应用领域取得突破，尤其是在第三方支付领域。

六、众筹融资

1。概念与特点

众筹融资通常是指项目发起人通过互联网平台向公众募集资金。它有少量的融资。 、各种融资回报方式等。据复旦大学研究，美国最大平台KICKSTARTER的单个项目融资额基本在100万美元以下，单笔融资额美国最大的国际融资平台Indiegogo的项目，基本都是100万美元。美元以内。

2。全球发展概况及特点

众筹起源于美国，2009年由KICKSTARTER创立。众筹的发展呈现出两个特点：一是根据海外咨询公司的统计，2009年至2011年，全球众筹融资平台数量从少增100多家增加到450多家，融资总额从3亿美元增加到15亿美元。在短短两年内增长了近2倍。其次，与交易所融资相比，众筹融资的总量还比较有限，主要是受到金融监管的限制。以美国为例，2011年之前，其法律是限制众筹以股权为标的。直到2013年3月，JOBS法案颁布，有条件放开众筹融资的股权激励。法规，众筹的吸引力有待提高。

3。国内发展概况及特点

国内众筹始于2011年，标志性事件为“召唤时间”Online。国内众筹平台可分为公益项目筹款平台和非公益项目预售宣传平台两大类。国内众筹融资模式的主要特点是：一是为规避法律风险，各众筹平台网站均声明网友对发起人项目的注资是购买（预付），而非投资行为。 其次，明确禁止以融资回报形式进行股权回报，通常为实物形式。

国内众筹 整体融资规模较小，基本处于起步阶段，其发展面临的主要问题是：一、法律风险问题。根据《最高人民法院关于审理非法集资刑事案件具体适用法律若干问题的解释》的有关规定，国内众筹平台在认定非法集资方面存在较大的法律风险；文章二、规范自律。目前，国内众筹平台缺乏监管，存在与第三方资金托管账户关系不明确、对项目和项目发起人缺乏有效监管措施等问题。这些问题一旦爆发并造成损失，就会产生不好的影响，不利于其发展。

（太平洋证券《互联网金融新模式对券商业务影响分析》）